Venäjän rupla on menettänyt arvoaan kiihtyvällä tahdilla. Venäjän keskuspankin (CBR) virallisten kurssitietojen mukaan dollari maksoi kesäkuun lopulla yli 77 ruplaa, kun muutamaa päivää aiemmin kurssi oli noin 75 ruplaa. Lyhyessä ajassa rupla heikkeni useita prosentteja.
Vuoden sisällä kehitys on ollut vieläkin voimakkaampaa: keväällä rupla kävi hetkellisesti lähes 85 ruplassa dollaria kohden, ennen kuin se vahvistui kesän alussa. Nyt heikentyminen on jälleen kiihtynyt.
Mikä ruplaa painaa?
Rupla on haavoittuvainen useasta suunnasta samanaikaisesti. Venäjän taloudelle keskeiset öljy- ja kaasutulot ovat herkkiä öljyn maailmanmarkkinahinnan vaihteluille, ja hinnan lasku nakertaa suoraan maan vientituloja ja valuuttavarantoa. Länsimaisten pakotteiden vaikutukset ovat syventyneet ja vaikeuttaneet Venäjän pääsyä kansainvälisille rahoitusmarkkinoille.
Mittavat sotamenot kiihdyttävät inflaatiota ja heikentävät ruplaa sisältä päin. Lisäksi Ukrainan iskut Venäjän energiainfrastruktuuriin ovat häirinneet vientiä, mikä on osaltaan lisännyt painetta valuuttaan.
Keskuspankki tasapainoilee
Venäjän keskuspankki on pitänyt ohjauskorkonsa poikkeuksellisen korkealla, runsaassa 14 prosentissa, hilliäkseen inflaatiota. Korkea korko on kaksiteräinen miekka: se voi tukea ruplaa houkuttelemalla sijoittajia, mutta samalla se hidastaa talouskasvua ja rasittaa velkaantuneita yrityksiä. Keskuspankki on aiemmin turvautunut myös valuuttakaupan rajoituksiin ja vientiyritysten pakollisiin valuutanmyynteihin.
Rupla on osoittautunut poikkeuksellisen herkäksi geopoliittisille shokeille. Kurssin heikentyminen osuu aikaan, jolloin sotatilanne on kiristynyt ja Ukraina on iskenyt Venäjän logistiikka- ja energiakohteisiin. Markkinoilla seurataan tarkasti, pystyykö Venäjä pitämään valuuttakurssinsa hallinnassa ilman entistä tiukempia rajoituksia.
